Pengaruh Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE) dan Earning Per Share (EPS) terhadap Return Saham dengan Inflasi sebagai Variabel Moderasi
DOI:
https://doi.org/10.35473/jibaku.v5i2.4085Keywords:
Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), Return Saham, Inflasi, Variabel Moderasi, Pasar Modal Syariah, Jakarta Islamic Index (JII) 30, Rasio Profitabilitas, Analisis Keuangan, Investor Syariah, Signalling Theory, Studi Empiris, Data Sekunder Bursa Efek Indonesia (BEI), Pendekatan KuantitatifAbstract
This study aims to analyze the effect of Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), and Earnings per Share (EPS) on Stock Returns, as well as the role of inflation as a moderating variable in companies listed on the Jakarta Islamic Index (JII) 30 during the period 2018–2024. This research uses a quantitative approach with multiple regression and moderated regression analysis techniques. The results show that ROA and EPS have no significant effect on stock returns. ROE, however, has a negative and significant effect on stock returns. On the other hand, inflation is found to have a positive and significant effect on stock returns. However, inflation is not able to strengthen the relationship between ROA, ROE, and EPS with stock returns. These findings indicate that investors tend to consider external factors such as inflation in investment decision-making rather than the company's internal financial performance indicators. The implications of these results highlight the importance of macroeconomic stability in supporting the performance of the Islamic capital market in Indonesia.
Abstrak
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), dan Earning per Share (EPS) terhadap Return Saham, serta peran inflasi sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) 30 selama periode 2018–2024. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan teknik analisis regresi berganda dan moderated regression analysis. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA dan EPS tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham. ROE justru memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap return saham. Sebaliknya, inflasi ditemukan berpengaruh positif dan signifikan terhadap return saham. Namun, inflasi tidak mampu memperkuat hubungan antara ROA, ROE, dan EPS terhadap return saham. Temuan ini mengindikasikan bahwa investor cenderung mempertimbangkan faktor eksternal seperti inflasi dalam pengambilan keputusan investasi, dibandingkan dengan indikator kinerja keuangan internal perusahaan. Implikasi dari hasil penelitian ini menunjukkan pentingnya peran stabilitas makroekonomi dalam mendukung kinerja pasar saham syariah di Indonesia.
References
Arismaya, A. D. (2024). LITERASI KEUANGAN, PERSEPSI RISIKO, DAN RELIGIUSITAS TERHADAP MINAT INVESTASI DI PASAR MODAL SYARIAH. FINANCIAL: JURNAL AKUNTANSI, 10(2), 128–133. https://doi.org/10.37403/financial.v10i2.596
Abdullah, K., Jannah, M., Aiman, U., Hasda, S., Fadilla, Z., Taqwin, Masita, Ardiawan, K. N., & Sari., M. E. (2021). Metodologi Penelitian Kuantitatif Metodologi Penelitian Kuantitatif. In Metodologi Penelitian Kuantitatif (Issue May).
Abqari, L. S., & Hartono, U. (2020). Pengaruh Rasio-rasio Keuangan terhadap Harga Saham Sektor Agrikultur di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal Ilmu Manajemen, 8(4), 1372. https://doi.org/10.26740/jim.v8n4.p1372-1382
Aeniyatul. (2019). Bab iii metoda penelitian. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 3, 1–9.
Al umar, A. ulil albab, & Nur Savitri, A. S. (2020). Analisis Pengaruh Roa, Roe, Eps Terhadap Harga Saham. Jurnal Analisa Akuntansi Dan Perpajakan, 4(2). https://doi.org/10.25139/jaap.v4i2.3051
Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, Dan Earning Per Share Berpengaruh Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(3), 1069. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i03.p13
Amalia, C. R. (2022). Pengaruh Return On Asset, Return On Equity, Net Profit Margin, Dan Rasio Leverage Terhadap Harga Saham (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI 2018-2020). 34–35. https://repository.ump.ac.id/12915/
Andes, S. L., Puspitaningtyas, Z., & Prakoso, D. A. (2017). 8-16 Dokumen diterima pada Sabtu. Jurnal Akuntansi Keuangan Dan Bisnis, 10(2), 8–16. http://jurnal.pcr.ac.id
Andhana, M. T. R. I., & Ibrahim, M. M. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham dengan Inflasi dan Nilai Tukar sebagai Variabel Moderasi ( Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia ( BEI ) Tahun 2016-2021 ).
Ani, N. K. S., Trianasari, & Cipta, W. (2019). Pengaruh Roa Dan Roe Serta Eps Terhadap Harga Saham Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bei. Bisma: Jurnal Manajemen, 5(2), 148–157.
Asrini, E. D. (2020). Entrepreneurship Bisnis Manajemen Akuntansi Pengaruh earning per share dan price earning ratio terhadap return saham dengan kebijakan dividen sebagai variabel intervening. E-Bisma, 1(2), 64–78.
Ayuningrum, R. G., Mai, M. U., & Dewi, R. P. K. (2021). Dampak Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham dengan Inflasi sebagai Variabel Moderasi Pada Sektor Industri Barang Konsumsi Kategori Syariah di Bursa Efek Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 2(1), 151–163. https://doi.org/10.35313/jaief.v2i1.2892
Budiantara, M. (2012). Pengaruh tingkat suku bunga, nilai kurs, dan inflasi terhadap indeks harga saham gabungan di bursa efek indonesia periode tahun 2005-2010. Jurnal Sosiohumaniora, 3(3), 57–66.
Dalimunthe, H. (2018). Pengaruh Marjin Laba Bersih, Pengembalian Atas Ekuitas, Dan Inflasi Terhadap Harga Saham. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi, 4(2), 62. https://doi.org/10.31289/jab.v4i2.1780
Dewi, M. G., Hakim, M. Z., & Abbas, D. S. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Hutang Dan Pertumbuhan Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen (Pada Perusahaan Sektor Industri Dasar Dan Kimia Tahun 2017-2019). 110–120. https://doi.org/10.32528/psneb.v0i0.5159
Dura, J., & Vionitasari, F. (2020). Pengaruh Return on Equity (Roe), Debt To Equity Ratio (Der), Dan Current Ratio (Cr) Terhadap Return Saham Perusahaan Sub Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. RISTANSI: Riset Akuntansi, 1(1), 10–23. https://jurnal.stie.asia.ac.id/index.php/ristansi
Fauziah, L., Yunaningsih, Y., Imelda, R., & Suyanto, S. (2023). Dampak EPS , DER dan ROA Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Infrastruktur dengan Inflasi sebagai Moderator. MASTER: Jurnal Manajemen Strategik Kewirausahaan, 3(2), 147–158.
Firanti, E. (2018). Pengaruh Arus Kas Bebas dan Laba Bersih Terhadap Return Saham Perusahaan Consumer Goods. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 3 (10), 390–401..
Fitroh, A. K., & Fauziah, F. E. (2022). Pengaruh Return on Asset, Firm Size Dan Price Earning Ratio Terhadap Return Saham. Jurnal Rekoginisi Ekonomi Islam, 1(1), 135–146. https://doi.org/10.34001/jrei.v1i1.157
Ginsu, F. F. ., Saerang, I. S., & Roring, F. (2017). Pengaruh Earning Per Share (EPS) dan Return on Equity (ROE) Terhadap Harga Saham (Studi Kasus Pada Industri Food & Beverage yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015). Jurnal EMBA, 5, No. 2(2), 1327–1336.
Gunadi, G. G., & Kesuma, I. K. W. (2015). Pengaruh ROA , DER , EPS terhadap Return ... menilai kinerja perusahaan untuk mengestimasi return . Crabb ( 2003 ) dalam mengestimasi harga saham suatu perusahaan . Rasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 4(6), 1636-1647 ISSN: 2302-8912.
Hartati, Y. R., & Zakiyah, T. (2023). Pengaruh Kinerja Keuangan terhadap Return Saham pada Sektor Properti dan Real Estate Periode Tahun 2019-2021 dengan Inflasi sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi (JIMMBA), 5(4), 501–515. https://doi.org/10.32639/jimmba.v5i4.505
Iii, B. A. B., & Penelitian, M. (2016). 8. Bab Iii_2018823Men. 42–53.
Iis. (2017). Pengaruh Inflasi Terhadap Impor Barang Konsumsi Provinsi Banten Periode 2014-2016. 3762, 3–4.
Ilman, M. M. (2018). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return Saham Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderasi (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftari BEI Periode 2013-2017).
Irawan, J. L. (2021). Pengaruh Return On Equity, Debt to Equity Ratio, Basic Earning Power, Economic Value Added dan Market Value Added Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi, 13, 148–159. https://doi.org/10.28932/jam.v13i1.2948
Jefri, J., Siregar, E. S., & Kurnianti, D. (2020). Pengaruh ROE, BVPS, dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Return Saham. Jurnal PROFIT Kajian Pendidikan Ekonomi Dan Ilmu Ekonomi, 7(2), 101–112. https://doi.org/10.36706/jp.v7i2.11875
Keuangan, L., Risiko, P., & Religiusitas, D. A. N. (2024). Literasi keuangan, persepsi risiko, dan religiusitas terhadap minat investasi di pasar modal syariah. 10(November), 128–133.
Khairina, A. (2020). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity, Net Profit Margin Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Makanan Dan Minuman Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Humaniora, 4(1), 34–45.
Khasanah, U. (2021). Laba Memprediksi Arus Kas Masa Depan Lebih baik Dibandingkan Arus Kas (Signalling Theory Study Before Pandemic Era). Jurnal Ekonomi Dan Kewirausahaan Kreatif, 6(2), 49–59.
Kobar, A. F., & Kusmana, A. (2020). Determinan Kinerja Keuangan Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderasi Terhadap Return Saham. Prosiding Biema, 1(1), 60–74.
Kurnia, N., Atidhira, A. T., Yustina, A. I., Oliver, J., Sugianto, I. & N., Putri, A. A. B., Sampurno, R. D., Muhammad Ichwan Zaki, Fahrudi, A., Praw, Wasih, N. M., OJK, Hermuningsih, S., Rahmawati, A. D., Mujino, M., Ambarwati:, P., Enas:, E., Lestari:, M. N., Supriantikasari, N., … Mckee. (2018). Analisis pengaruh current ratio, roa, roe, pbv, der terhdap return saham. Jurnal Economica, 53(2), 160–164. http://eprints.ums.ac.id/id/eprint/72840
Lintang, D., & Ardillah, K. (2021). Pengaruh Kredit Bermasalah, Perputaran Kas, Efisiensi Operasional, Dana Pihak Ketiga, dan Likuiditas terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Perbankan. Jurnal Akuntansi, Keuangan, Dan Manajemen, 3(1), 69–82. https://doi.org/10.35912/jakman.v3i1.711
Maiyaliza, & Parlina, N. D. (2024). Analisis Return On Asset (ROA) berdasarkan Total Asset Turnover (TATO) dan Debt to Asset Ratio (DAR) pada Perusahaan Food and Beverage. Jurnal Penelitian Manajemen Terapan, 9(1), 28–29.
Mangantar, A. A. ., Mangantar, M., & Baramuli, D. N. (2020). Pengaruh Return on Asset, Return on Equity Terhadap Return Saham Pada Subsektor Food and Beverage Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 8(1), 272–281.
Manullang, J., Sainan, H., Phillip, P., & Halim, W. (2019). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Solvabilitas, dan Likuiditas terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang Terdaftar di BEI Periode 2014-2018. Owner, 3(2), 129. https://doi.org/10.33395/owner.v3i2.142
Mustapa, G., Hermawan, H., & Raraswati, Y. (2021). Pengaruh Return on Assets (Roa), Return on Equity (Roe), Dan Net Profit Margin (Npm) Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei). CERMIN: Jurnal Penelitian, 5(2), 249. https://doi.org/10.36841/cermin_unars.v5i2.1189
Nathania, P. D. dan H. A. (2023). Bruto Terhadap Harga Saham the Effect of Inflation , Exchange Rates and Gross. 5(1), 29–47.
Neila Musfiatul Li’ala, & Tiara Widya Antikasari. (2024). Pengaruh ROA, ROE dan EPS Terhadap Return Saham Perusahaan Sido Muncul Tbk. Tahun 2015-2023. Niqosiya: Journal of Economics and Business Research, 4(01), 49–63. https://doi.org/10.21154/niqosiya.v4i01.3241
Ni Nyoman Sri Rahayu Trisna Dewi. (2021). Moderasi Inflasi Pada Pengaruh Dividend Payout Ratio (Dpr) Dan Return on Equity (Roe) Terhadap Return Saham. Journal of Applied Management and Accounting Science, 2(2), 132–142. https://doi.org/10.51713/jamas.v2i2.41
Nugraha, N. N., & Manda, G. S. (2021). Pengaruh Inflasi, Bi 7 Days Reverse Repo Rate, Dan Nilai Tukar Terhadap Profitabilitas Perbankan. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI), 12(2), 200–216. http://journal.unj.ac.id/unj/index.php/jrmsi
Parawansa, D. S., Rahayu, M., & Sari, B. (2021). Pengaruh ROA, DER dan SIZE Terhadap Return Saham . Jurnal IKRA- ITH Ekonomika, 4(2), 1–10.
Purnamasari, E., & Japlani, A. (2020). Analisa Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderasi Pada Industri Consumer Goods Yang Terdaftar Dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Periode 2014-2018. Fidusia: Jurnal Keuangan Dan …, 3, 111–127. http://fe.ummetro.ac.id/ejournal/index.php/JPK/article/view/534
Purwanto, N. (2019). Variabel Dalam Penelitian Pendidikan. Jurnal Teknodik, 6115, 196–215. https://doi.org/10.32550/teknodik.v0i0.554
Putra, F. E. P. E., & Kindangen, P. (2016). The Influence Of Return On Asset (ROA), Net Profit Margin (NPM), and Earning Per Share (EPS) Against The Return on Food and Beverage Company Shares That Listed in Indonesia Stock Exchange (Period 2010-2014). Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 4(3), 235–245.
Rahmadewi, P. W., & Abundanti, N. (2018). Pengaruh Eps, Per, Cr Dan Roe Terhadap Harga Saham Di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 7(4), 2106. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2018.v07.i04.p14
Ristyawan, M. R. (2019). Pengaruh Return On Equity (ROE), Debt To Assets Ratio (DAR), Price To Book Value (PBV) Dan Net Profit Margin (NPM) Terhadap Return Saham Perusahaan Sektor Perkebunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2011-2017. Jurnal Ekonomi Bisnis Dan Kewirausahaan, 8(1), 1. https://doi.org/10.26418/jebik.v8i1.26966
Saraswati, A., Halim, A., & Sari, A. R. (2020). Pengaruh Earning Per Share, Debt To Equity Ratio, Return on Asset, Price To Book Value, Dan Price Earning Ratio Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bei Periode Tahun 2014-2015. Jurnal Riset Mahasiswa Akuntansi, 7(1), 1–14. https://doi.org/10.21067/jrma.v7i1.4234
Sari, W. I. (2019). Analisis Pengaruh Inflasi, Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Terhadap Return LQ 45 dan Dampaknya Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jurnal SEKURITAS (Saham, Ekonomi, Keuangan Dan Investasi), 3(1), 65. https://doi.org/10.32493/skt.v3i1.3263
Simatupang, P., Sri Martina, & Cindi Anggraini. (2023). Pengaruh Return On Asset, Curreent Ratio Dan Debt To Equity Ratio Terhadap Harga Saham Dengan Inflasi Sebagai Variable Moderasi Pada Perusahaan Pertambangan. Manajemen : Jurnal Ekonomi, 5(2), 167–175. https://doi.org/10.36985/manajemen.v5i2.904
Sutanto, C. (2021). Literature Review: Pengaruh Inflasi Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Dan Return Saham. Jurnal Ilmu Manajemen Terapan, 2(5), 589–603. https://doi.org/10.31933/jimt.v2i5.567
Toha, M., Manaku, A. C., & Zamroni, M. A. (2020). Perkembangan Dan Problematika Pasar Modal Syariah Di Indonesia. Al-Tsaman : Jurnal Ekonomi Dan Keuangan Islam, 2(1), 137.
Trianto. (2018). Kurs : Jurnal Akuntansi , Kewirausahaan dan Bisnis. Jurnal Akuntansi Dan Bisnis, 4(2), ISSN 2527-8223.
Utami, M. R., & Darmawan, A. (2018). Pengaruh Der, Roa, Roe, Eps Dan Mva Terhadap Harga Saham Pada Indeks Saham Syariah Indonesia. Journal of Applied Managerial Accounting, 2(2), 206–218. https://doi.org/10.30871/jama.v2i2.910
Wahyuningsih, A. T. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2014-2018. Skripsi Akuntansi, 1–25.
Wardhani, M. K., Brahmayanti, I. A. S., & Halik, A. (2024). Pengaruh ROE, EPS, DER Terhadap Harga Saham Farmasi dengan Inflasi Sebagai Moderasi. Indonesian Journal of Innovation Multidisipliner Research, 2(3), 284–295. https://doi.org/10.69693/ijim.v2i3.180
Wisnu Pratama, A., & Marsono. (2021). FAKTOR FAKTOR RASIO FUNDAMENTAL PERUSAHAAN DALAM MEMENGARUHI HARGA SAHAM (Studi pada Perusahaan Multisektor yang Terdaftar Pada Indeks IDX-30 Tahun 2016-2020). Diponegoro Journal of Accounting, 10(4), 1–14. http://ejournal-s1.undip.ac.id/index.php/accounting
Yando, A. D. (2018). PENGARUH STRUKTUR MODAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN PERTUMBUHAN PERUSAHAAN DAN PROFITABILITAS SEBAGAI VARIABEL MODERATING (Studi Empiris Perusahaan Properti Dan Real Estate Di BEI 2011-2015). 6(1).
Yudistira, E. R., & Adiputra, I. M. P. (2020). Pengaruh Faktor Internal dan Eksternal Terhadap Harga Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Humanika, 10(2), 176. https://doi.org/10.23887/jiah.v10i2.25862
Yuliana, A. P. (2023). Adinda Putri Yuliana Manajemen S1 , Universitas Putra Bangsa Kebumen Email : [email protected] Abstrak. 1–13.
